อิทธิพลของคะแนนการเปิดเผยสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาลที่มีต่อผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
การศึกษาครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างคะแนนการเปิดเผยสิ่งแวดล้อม สังคม และธรร-มาภิบาล กับผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เก็บข้อมูลงบการเงินในช่วงปี พ.ศ. 2561 - 2565 จากฐานข้อมูล SETSMART และฐานข้อมูล BLOOMBERG โดยตัวแปรอิสระที่ใช้ในการศึกษา คือ คะแนนการเปิดเผยสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) และตัวแปรควบคุม ได้แก่ 1. อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียน (CR) 2. อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ (AT) 3. อัตราการเติบโตของสินทรัพย์ 4. ขนาดของกิจการ (Size) ในขณะที่ตัวแปรตาม คือผลการดำเนินงานทางการเงิน ได้แก่ อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม (ROA) อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE) ตัวชี้วัดมูลค่ากิจการ (TBQ) โดยการทดสอบความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรด้วยการวิเคราะห์การถดถอยพหุคูณ
ผลการศึกษามีการทดสอบการประมาณค่าสมการถดถอยด้วยตัวแบบคงที่และตัวแบบสุ่ม โดยใช้ Hausman’s Specification Test ในการเลือกตัวแบบที่เหมาะสม ผลการศึกษาชี้ให้เห็นว่าแบบจำลองด้วยวิธี Random-Effects Regression พบว่าคะแนนการเปิดเผยสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) มีความสัมพันธ์เชิงลบกับผลการดำเนินงานทางการเงินที่วัดด้วยอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม (ROA) มีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับความเชื่อมั่น 90% แต่ไม่พบความสัมพันธ์กับผลการดำเนินงานทางการเงินที่วัดด้วยตัวชี้วัดมูลค่ากิจการ (TBQ) และผลการศึกษาชี้ให้เห็นว่าแบบจำลองด้วยวิธี Fixed-Effects Regression พบว่าคะแนนการเปิดเผยสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) ไม่พบความสัมพันธ์กับผลการดำเนินงานทางการเงินที่วัดด้วยอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE) ตามลำดับ
Article Details
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
เนื้อหาในวารสารเศรษฐศาสตร์และบริหารธุรกิจปริทัศน์ สามารถนำผลงานไปใช้เผยแพร่ได้ แต่ห้ามนำไปแก้ไข ดัดแปลง หรือนำไปใช้ทางการค้าและแสวงหาผลกำไร
References
Alsayegh, M. F., Abdul R. R., & Homayoun, S. (2020). Corporate economic, environmental, and social sustainability performance transformation through ESG disclosure. Sustainability, 12(9), 3910.
Barnard, C. I. (1938-1968). The Executive Functions (13th ed.). Cambridge Massachusette and London, England: Harvard University Press.
Barnett, M. L., & Salomon, R. M. (2012). Does it pay to be really good? addressing the shape of the relationship between social and financial performance. Strategic Management Journal, 33(11), 1304-1320. doi:10.1002/smj.1980
Earnhart D., Lizal L. (2007). Effect of pollution control on corporate financial performance in a transition economy. European Environment, 17, 247-266.
Fried, G. (2015). ESG and financial performance: aggregated evidence from more than 2000 empirical studies, Journal of Sustainable Finance & Investment, 210-233
Giese, G., Lee, L., Melas, D., Nagy, Z., & Nishikawa, L. (2019). Foundations of ESG investing: How ESG affects equity valuation, risk, and performance. Journal of Portfolio Management, 45(5), 69-83. https://doi.org/10.3905/jpm.2019.45.5.069
Holm, C., & Rikhardsson, P. (2008). Experienced and Novice Investors: Does Environmental Information Influence Investment Allocation Decisions?. European Accounting Review, 17, 537-557.
Husnah, N., Hamidah, R., & Sari, R. D. (2018). The Effect of Corporate Social Responsibility Disclosure on Financial Performance: Evidence from Indonesian Public Listed Companies. Journal of Accounting and Business Research, 19(1), 1-10.
Jasch, C. M. (2006). Environmental Management Accounting (EMA) as the Next Step in the Evolution of Management Accounting. Journal of Cleaner Production, 14(14),1190-1193. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2005.08.006
Koundouri, P., Pittis, N., & Plataniotis, A. (2022). The Impact of ESG Performance on the Financial Performance of European Area Companies: An Empirical Examination. Environmental Sciences Proceedings, 15(1), 13. https://doi.org/10.3390/environsciproc2022015013
Lubis, M. F. F., & Rokhim, R. (2021). The effect of environmental, social, and governance (ESG) disclosure and competitive advantage on companies’ performance as an implementation of sustainable economic growth in Indonesia for period of 2015-2019. IOP Conference Series. Earth and Environmental Science, 940(1) https://doi.org/10.1088/1755-1315/940/1/012059
Malaipia, S. & Phoprajak, D. (2018). The Correlation between CSR Disclosure and Sustainable Firm Value: A Case Study of the Listed Companies in the Stock Exchange of Thailand. Business Review Journal, 10(2), 75-86. Retrieved from https://so01.tcithaijo.org/index.php/bahcuojs/article/view/162247
Matemane, R., Msomi, T., & Ngundu, M. (2024). Environmental, social and governance and financial performance nexus in South African listed firms. South African Journal of Economic and Management Sciences, 27(1), 5387.
Meckling, W. H., & Jensen, M. C. (1976). Theory of the Firm. Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Retrieved from https://link.springer.com/chapter/10.1007/978-94-009-9257-3_8
Phimonwong, P. (2017). Communication of Corporate Social Responsibility (CSR) in Small and Medium Enterprises (SMEs). A Case Study of Dairy Home Co, Ltd. (Master’s thesis). Dhurakij Pundit University. Retrieved from https://libdoc.dpu.ac.th/thesis/Panchalee.Phi.pdf
Phongphant, T. (2015). The Relationship between a Level of Environmental, Social and Governance Disclosure and Corporate Financial Performance in the Listed Energy Companies in the SET 50 index (Independent Study). Dhurakij Pundit University. https://doi.nrct.go.th//ListDoi/listDetail?Resolve_DOI=10.14458/DPU.the.2015.49
Promprasit, P. (2022). The relationship between environment, social and governance (ESG) and growth opportunity of Listed Thai Companies (Independent Study). Thammasat University. Retrieved from https://ethesisarchive.library.tu.ac.th/thesis/2022/TU_2022_6402030263_16245_22762.pdf
Saikon, M., & Thitiyapramote, N. (2018). The Effect of Corporate Social Responsibility and Environmental Accounting Disclosure of Industrial Production has been certified ISO 14001 in Thailand. Journal of Management Science Chiangrai Rajabhat University, 12(2), 78–101. Retrieved from https://so03.tci-thaijo.org/index.php/jmscrru/article/view/119811
Siriassakul, N. (2023). Corporate Financial Performance which is measured by Return on Assets with the ESG Scores including each individual pillar scores in the listed companies in NASDAQ100 Index in the United States of America (Independent Study). Mahidol University. Retrieved from https://archive.cm.mahidol.ac.th/bitstream/123456789/
/1/TP%20FM.006%202566.pdf
Songwutti, N. (2022). The relationship between environment, social, and corporate governance (ESG) and firm value of the listed companies (Independent Study). Thammasat University. Retrieved from https://ethesisarchive.library.tu.ac.th/thesis/2022/TU_2022_6402110487_16903_24611.pdf
Sornsongkram, P. (2017). Environment, social, governance (ESG) and firm performance (Tobin's Q) of listed Thai energy and resources companies (Master’s Thesis). Thammasat University. Retrieved from https://digital.library.tu.ac.th/tu_dc/frontend/Info/item/dc:138747
Sudcharean, P. (2021). The impact of environmental, social and governance (ESG) performance on financial performance through investment risks of listed companies in the Stock Exchange of Thailand (SET) (Master’s Thesis). Thammasat University. Retrieved from https://digital.library.tu.ac.th/tu_dc/frontend/Info/item/dc:271891
Thailand Environment Institute (2005). Thailand’s State of Environmental Governance Report 2005 (2nd Assessment). (Independent Study). Retrieved from https://www.tei.or.th/tai/tai1-thai.html
Warschauer, T. (2015). Types of Investment Rick. In CFP Board Financial Planning Competency Handbook (pp. 283-289). John Wiley & Sons, inc. https://doi.org/10.1002/9781119642473.ch32
Yungyuen, W. (2020). ESG Performance and Corporate Financial Performance in Sensitive Industries – an Empirical Study of EUROPEAN union (Master’s Thesis). Mahidol University. Retrieved from https://archive.cm.mahidol.ac.th/handle/123456789/3457
Zhang, N., Liang, Q., Li, H., & Wang, X. (2022). The organizational relationship–based political connection and debt financing: Evidence from Chinese private firms. Bulletin of Economic Research, 74(1), 69-105.